连续五次了，美联储主席鲍威尔仍然坚持维持利率不变。在日前举行的美国联邦储备委员会7月例行货币政策会议上，鲍威尔宣布将联邦基准利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。面对特朗普总统的解雇威胁，鲍威尔依然不为所动，他声称，仍然需要对数据进行评估后再决定是否降息，美国经济发展前景的不确定性依然很高。

美联储为何不降息？

首先，美国通胀仍然有点高。美联储发布的声明中所给出的理由是，今年上半年美国经济活动增长放缓，劳动力市场状况稳健，但通货膨胀水平仍然有些高。声明称，“在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融信息等。”

而美国对其他国家加征所谓“对等关税”的政策已经开始体现在一些商品的价格上。不过，鲍威尔称，关税对美国经济和通货膨胀整体的影响还有待观察。美联储和美国一些机构的调查认为，美国在提高关税税率后，下半年的通胀会逐步上升，给美联储未来降息带来考验。关税提高还将使一些企业抬高价格，把关税成本转嫁给消费者。美国核心PCE物价指数处在2.5%的较高位，通胀仍然具有压力。如果关税等贸易壁垒进一步加剧，将逐渐把价格传导至消费端，如美国6月“超级核心通胀”（即剔除食品、能源和住宅分项）环比上涨0.12%，明显高于前两个月的0.01%和0.07%。这些通胀数据也使得美联储慎重考虑降息。

其次，美国失业率仍在低位，劳动力市场稳定。美国近期公布的数据显示，整体失业率保持在4.1%的低位，劳动力市场虽然增量需求有下降的趋势，但是整体表现稳定。就业率决定美国经济消费水平，但是通胀增加也会阻碍消费需求。这些数据都是决定美联储能否降息的关键信息，美联储在密切关注着劳动力市场是否有下行的风险。目前有数据显示美国劳动力市场可能出现疲软迹象，如青年失业率上升至5.8%，创下十年来的新高；科技行业因人工智能替代而减少招聘；领取失业金的人数在上升等。

最后，目前的货币政策可以维持经济发展。美国商务部近日公布的美国二季度国内生产总值（GDP）同比增速达3%，扭转了第一季度同比0.5%的颓势。虽然上半年美国经济增长放缓，但是美联储认为，最近的指标表明经济继续以稳健的速度在扩张，目前的货币政策能保持潜在的经济发展。

鲍威尔强调美联储的独立性是为了确保服务于公众利益，不会因为某些政治原因来调理利率路径。虽然在7月的货币政策会议上，美联储出现了内部在政策上的分歧意见，两位美联储理事在利率决议中投反对票，这是美联储30多年来首次出现有理事反对政策决议，但是鲍威尔仍坚持美联储货币政策的目标是实现充分就业和稳定的通胀，并不包括帮助政府降低债务成本。（来源：国际商报）